寶龍地產(chǎn)：扣除資本化利息現(xiàn)虧損面臨去化壓力

2015-03-20 09:23 來(lái)源：人民網(wǎng)-房產(chǎn)頻道

[摘要] 在寶龍地產(chǎn)15億元的凈利潤(rùn)貢獻(xiàn)中，其中投資物業(yè)價(jià)值重估就貢獻(xiàn)了近6億元，占到凈利潤(rùn)的4成。

昨日，寶龍地產(chǎn)控股有限公司（01238.HK）發(fā)布2014年業(yè)績(jī)報(bào)告。

去年全年，全年寶龍地產(chǎn)合約銷(xiāo)售額約為106億元，同比上升約14%，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收97億元，同比增長(zhǎng)三分之一。不過(guò)，去年寶龍地產(chǎn)凈利潤(rùn)剛過(guò)10億元，微幅增長(zhǎng)5.6%，公司股東應(yīng)占利潤(rùn)更是出現(xiàn)微幅下滑。

資本化利息超過(guò)凈利潤(rùn)

根據(jù)寶龍地產(chǎn)財(cái)報(bào)，去年公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)超過(guò)15億元，較2013年凈利潤(rùn)14億元有所增長(zhǎng)，不過(guò)寶龍地產(chǎn)的凈利潤(rùn)中有近1.4億元?dú)w于永續(xù)資本工具持有人和少數(shù)股東權(quán)益，因此寶龍地產(chǎn)股東應(yīng)占利潤(rùn)實(shí)際較2013年有所下降。

經(jīng)人民網(wǎng)記者計(jì)算，寶龍地產(chǎn)2014年的毛利率為28.8%，與2013年毛利率水平基本持平，而去年公司15.6%的凈利率則較2013年下降了近4個(gè)百分點(diǎn)，寶龍地產(chǎn)的利潤(rùn)率進(jìn)一步承壓。

在寶龍地產(chǎn)15億元的凈利潤(rùn)貢獻(xiàn)中，其中投資物業(yè)價(jià)值重估就貢獻(xiàn)了近6億元，占到凈利潤(rùn)的4成。

不過(guò)，寶龍地產(chǎn)財(cái)報(bào)中頗引人注意的是融資成本一項(xiàng)。寶龍地產(chǎn)2014年財(cái)報(bào)顯示，公司去年支付的融資成本僅為3000萬(wàn)元，而2013年寶龍地產(chǎn)的融資成本一項(xiàng)甚至錄得凈收益1.2億元。

這緣于寶龍地產(chǎn)對(duì)利息支出上采取的資本化利息的財(cái)務(wù)方法。實(shí)際上，2014年寶龍地產(chǎn)的利息開(kāi)支高達(dá)16億元，而當(dāng)年計(jì)入資本化利息開(kāi)支就接近16億元，由此導(dǎo)致寶龍地產(chǎn)在2014年的利息支出只有3000萬(wàn)元。

對(duì)利息支出以資本化利息的財(cái)務(wù)處理，寶龍地產(chǎn)已經(jīng)成為慣常。2013年寶龍地產(chǎn)的利息支出接近14億元，不過(guò)其采取資本化利息處理的利息支出達(dá)到13.6億元，加上當(dāng)年融資活動(dòng)產(chǎn)生1.56億元的匯兌收益，該年寶龍地產(chǎn)的融資成本一項(xiàng)甚至為寶龍地產(chǎn)帶來(lái)了利潤(rùn)1.2億元。

對(duì)比2014年寶龍地產(chǎn)的凈利潤(rùn)和利息支出，實(shí)際上意味著如果公司未將接近16億元的利息支出采用資本化利息的處理辦法，實(shí)際上寶龍地產(chǎn)今年將會(huì)錄得虧損。

另外，在利息開(kāi)支方面，寶龍地產(chǎn)2014年總利息開(kāi)支為16億元，較2013年14億元增加了16%，主要是由于借款總額增加所致。不過(guò)，可喜的是，寶龍地產(chǎn)實(shí)際借貸利率由2013年的9%減少到2014年的8.05%，公司解釋主要是由于管理層加強(qiáng)對(duì)融資成本進(jìn)行控制。

雖然該公司高層加強(qiáng)對(duì)于融資成本的控制，去年9月份公司發(fā)行了一筆總額15億元的優(yōu)先票據(jù)，利率高達(dá)10.75%，2017年到期。