在２００５年１０月經(jīng)過(guò)較大修訂之后，證券法時(shí)隔１０年再度大修。２０日提請(qǐng)全國(guó)人大常委會(huì)審議的證券法修訂草案共３３８條，其中新增１２２條、修改１８５條、刪除２２條。在股票發(fā)行注冊(cè)制改革的背景下，如此大范圍、大力度的修訂，會(huì)帶來(lái)哪些變化？又將怎樣影響市場(chǎng)的參與者？

　　股票發(fā)行注冊(cè)由交易所審核

　　盡管此前市場(chǎng)對(duì)注冊(cè)制已有較多傳聞，但證券法修訂草案是首次明確公開(kāi)發(fā)行股票并擬在證券交易所上市交易的，由證券交易所負(fù)責(zé)對(duì)注冊(cè)文件進(jìn)行審核。

　　交易所出具同意意見(jiàn)的，向證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)報(bào)送注冊(cè)文件和審核意見(jiàn)，證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)１０日內(nèi)沒(méi)有提出異議的，注冊(cè)生效。

　　值得注意的是，草案說(shuō)明，注冊(cè)生效不表明國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)對(duì)股票的投資價(jià)值或者投資收益作出實(shí)質(zhì)性判斷或者保證，也不表明國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)對(duì)注冊(cè)文件的真實(shí)性、準(zhǔn)確性、完整性作出保證。

　　欺詐發(fā)行處罰標(biāo)準(zhǔn)大幅提高

　　注冊(cè)制意味著“寬進(jìn)”，必須加大處罰力度，嚴(yán)防欺詐發(fā)行。根據(jù)草案，如果發(fā)行人在招股說(shuō)明書中“隱瞞重要事實(shí)或者編造重大虛假內(nèi)容”，尚未發(fā)行證券的，處以１００萬(wàn)元以上１０００萬(wàn)元以下的罰款，而現(xiàn)行處罰最高標(biāo)準(zhǔn)只有６０萬(wàn)；已經(jīng)發(fā)行證券的，處以非法所募資金金額２％以上１０％以下的罰款，現(xiàn)行最高標(biāo)準(zhǔn)為５％。

　　新增現(xiàn)金分紅制度

　　現(xiàn)金分紅不足一直是中國(guó)股市的一大難題。為解決這一問(wèn)題，草案明確，在尊重公司自治的前提下，要求上市公司在章程中明確現(xiàn)金分紅的具體安排和決策程序。

　　根據(jù)草案，上市公司當(dāng)年稅后利潤(rùn)，在彌補(bǔ)虧損及提取法定公積金后有盈余的，應(yīng)當(dāng)按照公司章程的規(guī)定分配現(xiàn)金股利。

　　可以設(shè)立證券合伙企業(yè)了

　　在“證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)”一章，草案明確提出“證券合伙企業(yè)”的概念，這就意味著將允許設(shè)立合伙制的證券企業(yè)。

　　草案規(guī)定了證券公司、證券合伙企業(yè)經(jīng)營(yíng)草案規(guī)定的證券業(yè)務(wù)之一的，注冊(cè)資本或者出資額最低限額為人民幣３０００萬(wàn)元。經(jīng)營(yíng)兩項(xiàng)或兩項(xiàng)以上證券業(yè)務(wù)的，注冊(cè)資本或出資額最低限額應(yīng)當(dāng)合并計(jì)算?！白C券業(yè)的核心資產(chǎn)是人，通過(guò)合伙制方式不僅能夠留住人才，更能夠打造出如高盛這樣的‘百年老店’?！庇⒋笞C券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李大霄說(shuō)。

　　證券從業(yè)人員“炒股”解禁

　　近年來(lái)，關(guān)于證券從業(yè)人員能否直接入市的問(wèn)題一直是市場(chǎng)關(guān)注的熱點(diǎn)。此次，草案明確證券從業(yè)人員可以買賣股票，但也作出了相應(yīng)的規(guī)范。

　　根據(jù)草案，證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)、證券交易場(chǎng)所和證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)的從業(yè)人員、國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)的工作人員以及其他證券從業(yè)人員，應(yīng)當(dāng)事先向其所在單位申報(bào)本人及配偶證券賬戶，并在買賣完成后３日內(nèi)申報(bào)買賣情況。